■記者 馬暉/21世紀經濟報道2008-09-22
在天津南京路20號,金皇大廈33層3322室,前臺顯眼處掛著一個倒計時的數字牌,紅色的阿拉伯數字令每一位到訪者印象深刻。國內首家專業從事為非公開發行上市公司進行直接融資的股權交易場所,其籌備小組隱身于此。在天津申請獲得OTC后,天津股交所的籌建耐人尋味。
作為天津股交所籌備組負責人的王陽,在接受本報記者專訪時表示,股交所將為國內外的VC、PE們提供股權投融資的信息和交易服務,這對數以十萬億計有融資需求的非公開發行上市公司來說,是一個進退的空間。9月25日2008年夏季達沃斯論壇將在天津開幕。王陽說,天津股權交易所將在這期間正式宣布成立。這樣的試點選擇同樣耐人尋味。
本報獲悉,由于監管層之間尚存部分爭議,天津OTC水到渠還遠未成。天津股權交易所,是權宜之計還是天津方面,不想被動等待的一個制度創新?
資本語言
“我們的功能,簡單說就是將企業的生產經營性語言,轉化為一個投資人所熟悉的資本的語言。”
貫穿天津市區的海河,一座空間面積達3萬平方米廢棄的棉紡織廠,即將承擔起天津在全國金融中心一極的夢想。
這個名稱暫定為“新金融發展中心”的新址,通過廠房改造后,一種類似于北京798藝術區的環境氛圍,形成“金融跟藝術相結合的一個產物”。
“名稱剛確定,天津濱海國際股權交易所(下文簡稱‘股交所’)。”9月11日晚,王陽給記者發來一條短信。
即將入住這個將具藝術氛圍空間的除了基金等一些機構之外,天津股交所將是其主要主人。
王陽是天津股交所籌備組負責人,他目前的另一個身份是天津國際融資服務有限責任公司董事長。隨后他接受了本報記者的獨家專訪,詳細披露了天津股交所的成立始末。
籌建中的股交所,定位于國內首家專業從事為擬融資的企業通過出讓部分股權進行直接融資的交易場所。王陽表示,股交所將扮演一個專業從事非公開發行上市公司股權投融資信息交易的“第三方服務平臺”的角色。
交易主體則包括三大類:國內外股權投資基金(VC、PE)、有投資意向的上市公司、企業集團等合格的投資人；在交易所注冊的專業經紀公司；各類專業中介服務機構等。
具體的運作方式是:股交所注冊的專業經濟公司為擬定融資的企業依照其自身的價值制定出商業計劃書,提交給股交所審核；審核通過后,在股交所的信息平臺上掛牌,供具有會員資格的投資人進行篩選；同時,包括律師事務所、會計師事務所等在內的中介服務機構提供相應的增值服務,最后促進投融資雙方達成交易。
“我們的功能,簡單說就是將企業的生產經營性語言,轉化為一個投資人所熟悉的資本的語言。”王陽表示。
在交易方式上,股交所將采取有形市場和電子網絡交易系統相結合的方式。
股交所前期將在天津市區內選址,主要是因為濱海新區金融聚集區于家堡還處在建設過程當中,“需要先在市內過渡”。
至于網絡交易系統,籌備組負責人介紹,目前包括交易、掛牌、定價、后期管理等在內的所有系統都已完成,基金可以在天津進行交易,也可以在外地進行遠程交易,“如果多個基金都看好某一個企業的股權,我們還可以在一個時間段內安排電子競價,從而極大降低交易各方成本、提高交易效率”。
股交所本身則采取公司模式運作,初期將由三方出資組成,包括天津市財政投資管理中心及中國長城資產管理公司、萬盟并購集團所屬機構。上述三家出資方,也是天津國際融資服務有限責任公司的出資方。據王陽介紹,“注冊資本初期估計會有一兩千萬,財政投資管理中心股權比例稍微高一點”。
至于股交所的盈利模式,籌備組負責人表示,“我們的會員費定得很低,未來的盈利將主要靠企業的掛牌費、交易成功費等；對于一些好的企業,還可以在交易所進行路演,我們收取一部分增值服務的費用。”
“我們還是希望股交所走市場化的道路,跟現有的產權交易中心有所區別,這樣的話才有生命力。”王陽表示,“其實,我們所服務的主要對象基金,本身也完全是市場運作的,政府不會參與直接運作。”
誰將受益
股交所籌備組負責人介紹,代理機構的選點已“在全國面上基本鋪開”,覆蓋10幾個省、自治區、直轄市,“其中沿海經濟發達地區都有布點,比如廣東、浙江、上海等地”。
在王陽看來,融資企業如果在股交所掛牌,能夠獲得多方面的收益。
首先,可以在最短時間內被大量真實、有投資實力和需求、專業規范的投資機構所關注,避免企業方盲目尋找真實、合適投資者過程中所遇到的各種陷阱與風險；同時,還能及時得到各種專業、有信譽的經紀機構的融資方案設計、指導與包裝,擴大企業選擇戰略投資機構的機會,從而改變融資企業的被動局面。
在經營模式方面,股交所采取“會
員制”的形式,且對申請進場交易會員的資質、業績進行嚴格的審查。
以投資人為例,股交所要求其必須具備合法的投資資質、真實成功的案例、明確的投資偏好、規范的投資程序以及良好經營記錄；同時,還要求必須要有兩家會員推薦,以杜絕打著投資旗號的空殼公司擾亂市場。
現在,在國內比較活躍的基金都是我們的會員。”王陽表示。
在專業中介服務機構的篩選上,其會員主要包括了國內主流的會計師事務所、律師事務所、證商等,比如德勤、畢馬威等(會計師事務所)；大成、國浩等(律師事務所)；廣發證券、太平洋證券等(券商)；中都國脈、北京京都、中發國際等(資產評估)。
此外,股交所運作的一個重要環節是:通過經過專業培訓的注冊經紀公司,對擬申請掛牌的融資企業進行逐一核查,并協助企業完成統一商業計劃書的制作。
專業經紀公司乃至經紀人的水準,從某種程度上講,決定股交所未來的成敗。所以,籌備組一開始便十分注重專業經紀公司和經紀人的篩選。
股交所籌備組負責人介紹,代理機構的選點已“在全國面上基本鋪開”,覆蓋十幾個省、自治區、直轄市,“其中沿海經濟發達地區都有布點,比如廣東、浙江、上海等地”。
經紀人也將面臨著一系列非常嚴格的考核。經紀人到企業做調研后所提交的調研報告,投資人可以對其進行評估打分。“未來會形成核心的優秀經紀人,這種經紀人投融資雙方都愿意找；而那些提供虛假信息的,肯定會被踢出這個交易市場。”王陽稱。
與此同時,股交所還在交易過程中,設置了嚴格的內、外部監管體系,制定了真實性審查、信息披露、撮合交易、合同鑒證與結算交割等程序與標準,確保真正體現公開、公正、公平的交易原則。（節錄）
