■記者 馬暉/21世紀(jì)經(jīng)濟報道2008-09-22
在天津南京路20號,金皇大廈33層3322室,前臺顯眼處掛著一個倒計時的數(shù)字牌,紅色的阿拉伯?dāng)?shù)字令每一位到訪者印象深刻。國內(nèi)首家專業(yè)從事為非公開發(fā)行上市公司進行直接融資的股權(quán)交易場所,其籌備小組隱身于此。在天津申請獲得OTC后,天津股交所的籌建耐人尋味。
作為天津股交所籌備組負責(zé)人的王陽,在接受本報記者專訪時表示,股交所將為國內(nèi)外的VC、PE們提供股權(quán)投融資的信息和交易服務(wù),這對數(shù)以十萬億計有融資需求的非公開發(fā)行上市公司來說,是一個進退的空間。9月25日2008年夏季達沃斯論壇將在天津開幕。王陽說,天津股權(quán)交易所將在這期間正式宣布成立。這樣的試點選擇同樣耐人尋味。
本報獲悉,由于監(jiān)管層之間尚存部分爭議,天津OTC水到渠還遠未成。天津股權(quán)交易所,是權(quán)宜之計還是天津方面,不想被動等待的一個制度創(chuàng)新?
資本語言
“我們的功能,簡單說就是將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營性語言,轉(zhuǎn)化為一個投資人所熟悉的資本的語言。”
貫穿天津市區(qū)的海河,一座空間面積達3萬平方米廢棄的棉紡織廠,即將承擔(dān)起天津在全國金融中心一極的夢想。
這個名稱暫定為“新金融發(fā)展中心”的新址,通過廠房改造后,一種類似于北京798藝術(shù)區(qū)的環(huán)境氛圍,形成“金融跟藝術(shù)相結(jié)合的一個產(chǎn)物”。
“名稱剛確定,天津濱海國際股權(quán)交易所(下文簡稱‘股交所’)。”9月11日晚,王陽給記者發(fā)來一條短信。
即將入住這個將具藝術(shù)氛圍空間的除了基金等一些機構(gòu)之外,天津股交所將是其主要主人。
王陽是天津股交所籌備組負責(zé)人,他目前的另一個身份是天津國際融資服務(wù)有限責(zé)任公司董事長。隨后他接受了本報記者的獨家專訪,詳細披露了天津股交所的成立始末。
籌建中的股交所,定位于國內(nèi)首家專業(yè)從事為擬融資的企業(yè)通過出讓部分股權(quán)進行直接融資的交易場所。王陽表示,股交所將扮演一個專業(yè)從事非公開發(fā)行上市公司股權(quán)投融資信息交易的“第三方服務(wù)平臺”的角色。
交易主體則包括三大類:國內(nèi)外股權(quán)投資基金(VC、PE)、有投資意向的上市公司、企業(yè)集團等合格的投資人；在交易所注冊的專業(yè)經(jīng)紀(jì)公司；各類專業(yè)中介服務(wù)機構(gòu)等。
具體的運作方式是:股交所注冊的專業(yè)經(jīng)濟公司為擬定融資的企業(yè)依照其自身的價值制定出商業(yè)計劃書,提交給股交所審核；審核通過后,在股交所的信息平臺上掛牌,供具有會員資格的投資人進行篩選；同時,包括律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等在內(nèi)的中介服務(wù)機構(gòu)提供相應(yīng)的增值服務(wù),最后促進投融資雙方達成交易。
“我們的功能,簡單說就是將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營性語言,轉(zhuǎn)化為一個投資人所熟悉的資本的語言。”王陽表示。
在交易方式上,股交所將采取有形市場和電子網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)相結(jié)合的方式。
股交所前期將在天津市區(qū)內(nèi)選址,主要是因為濱海新區(qū)金融聚集區(qū)于家堡還處在建設(shè)過程當(dāng)中,“需要先在市內(nèi)過渡”。
至于網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng),籌備組負責(zé)人介紹,目前包括交易、掛牌、定價、后期管理等在內(nèi)的所有系統(tǒng)都已完成,基金可以在天津進行交易,也可以在外地進行遠程交易,“如果多個基金都看好某一個企業(yè)的股權(quán),我們還可以在一個時間段內(nèi)安排電子競價,從而極大降低交易各方成本、提高交易效率”。
股交所本身則采取公司模式運作,初期將由三方出資組成,包括天津市財政投資管理中心及中國長城資產(chǎn)管理公司、萬盟并購集團所屬機構(gòu)。上述三家出資方,也是天津國際融資服務(wù)有限責(zé)任公司的出資方。據(jù)王陽介紹,“注冊資本初期估計會有一兩千萬,財政投資管理中心股權(quán)比例稍微高一點”。
至于股交所的盈利模式,籌備組負責(zé)人表示,“我們的會員費定得很低,未來的盈利將主要靠企業(yè)的掛牌費、交易成功費等；對于一些好的企業(yè),還可以在交易所進行路演,我們收取一部分增值服務(wù)的費用。”
“我們還是希望股交所走市場化的道路,跟現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易中心有所區(qū)別,這樣的話才有生命力。”王陽表示,“其實,我們所服務(wù)的主要對象基金,本身也完全是市場運作的,政府不會參與直接運作。”
誰將受益
股交所籌備組負責(zé)人介紹,代理機構(gòu)的選點已“在全國面上基本鋪開”,覆蓋10幾個省、自治區(qū)、直轄市,“其中沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)都有布點,比如廣東、浙江、上海等地”。
在王陽看來,融資企業(yè)如果在股交所掛牌,能夠獲得多方面的收益。
首先,可以在最短時間內(nèi)被大量真實、有投資實力和需求、專業(yè)規(guī)范的投資機構(gòu)所關(guān)注,避免企業(yè)方盲目尋找真實、合適投資者過程中所遇到的各種陷阱與風(fēng)險；同時,還能及時得到各種專業(yè)、有信譽的經(jīng)紀(jì)機構(gòu)的融資方案設(shè)計、指導(dǎo)與包裝,擴大企業(yè)選擇戰(zhàn)略投資機構(gòu)的機會,從而改變?nèi)谫Y企業(yè)的被動局面。
在經(jīng)營模式方面,股交所采取“會
員制”的形式,且對申請進場交易會員的資質(zhì)、業(yè)績進行嚴(yán)格的審查。
以投資人為例,股交所要求其必須具備合法的投資資質(zhì)、真實成功的案例、明確的投資偏好、規(guī)范的投資程序以及良好經(jīng)營記錄；同時,還要求必須要有兩家會員推薦,以杜絕打著投資旗號的空殼公司擾亂市場。
現(xiàn)在,在國內(nèi)比較活躍的基金都是我們的會員。”王陽表示。
在專業(yè)中介服務(wù)機構(gòu)的篩選上,其會員主要包括了國內(nèi)主流的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證商等,比如德勤、畢馬威等(會計師事務(wù)所)；大成、國浩等(律師事務(wù)所)；廣發(fā)證券、太平洋證券等(券商)；中都國脈、北京京都、中發(fā)國際等(資產(chǎn)評估)。
此外,股交所運作的一個重要環(huán)節(jié)是:通過經(jīng)過專業(yè)培訓(xùn)的注冊經(jīng)紀(jì)公司,對擬申請掛牌的融資企業(yè)進行逐一核查,并協(xié)助企業(yè)完成統(tǒng)一商業(yè)計劃書的制作。
專業(yè)經(jīng)紀(jì)公司乃至經(jīng)紀(jì)人的水準(zhǔn),從某種程度上講,決定股交所未來的成敗。所以,籌備組一開始便十分注重專業(yè)經(jīng)紀(jì)公司和經(jīng)紀(jì)人的篩選。
股交所籌備組負責(zé)人介紹,代理機構(gòu)的選點已“在全國面上基本鋪開”,覆蓋十幾個省、自治區(qū)、直轄市,“其中沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)都有布點,比如廣東、浙江、上海等地”。
經(jīng)紀(jì)人也將面臨著一系列非常嚴(yán)格的考核。經(jīng)紀(jì)人到企業(yè)做調(diào)研后所提交的調(diào)研報告,投資人可以對其進行評估打分。“未來會形成核心的優(yōu)秀經(jīng)紀(jì)人,這種經(jīng)紀(jì)人投融資雙方都愿意找；而那些提供虛假信息的,肯定會被踢出這個交易市場。”王陽稱。
與此同時,股交所還在交易過程中,設(shè)置了嚴(yán)格的內(nèi)、外部監(jiān)管體系,制定了真實性審查、信息披露、撮合交易、合同鑒證與結(jié)算交割等程序與標(biāo)準(zhǔn),確保真正體現(xiàn)公開、公正、公平的交易原則。（節(jié)錄）
