■記者 黃曉英 實習生 楊 青/云南經濟網2010-08-12
“生物資源、礦產、旅游是云南得天獨厚的優勢產業，未來這些產業將在資本市場上大有作為。”
中國證監會重組委委員劉維，他在國浩律師集團所主辦的資本市場昆明論壇上做出此論言，同時還為上述3大優勢產業帶來了上市攻略。
從上市途徑看，劉維建議，云南這些優勢產業的企業上市融資應首選A股IPO。
“8月6日深圳各大五星級酒店又迎來了豪門盛宴，因為那些剛剛登陸A股的上市公司高管，即將去深交所‘敲鑼’，在座的企業家都應該爭取成為下一個‘敲鑼者’。”
優勢產業上市攻略
在劉維看來，生物資源、礦產、旅游3大優勢產業上市路徑應首選A股IPO，其原因在于目前A股市盈率較高，近兩年來平均在40倍以上，能充分體現企業價值。
“對于生物類資源、醫藥等企業，如果一年發展比一年好，連續3年盈利，凈利潤一年在2500萬元以上，首選A股上市。”
劉維舉例，如云南的普洱茶產業發展非常迅猛，但至今還沒有一家上市公司，符合上市條件的茶企可以考慮A股上市。
而對于凈利潤達到門檻還有些差距，但通過股權運作達到上市條件的企業，也可以選擇A股上市。
不過，劉維提醒，由于目前全國上報材料，準備沖刺中小板、創業板上市，正在排隊等待過會的企業有400多家，而在更后面等待的企業是這個數字的10倍。
因此，在A股上市的等待核準時間相對較長，平均周期大概在1年左右，僅達到上市條件的企業要走進資本市場還是較難。
“在A股IPO審核中，證監會發審委非?？粗氐氖牵髽I要有獨立的經營能力和持續盈利能力。”
同時，A股IPO門檻也相對較高。“今年三四月份的平均過會率僅有60%。”劉維告訴說。
在他看來，要走A股IPO這條路時間會比較長，企業應做好準備，但A股收益會非常高。
對于不能滿足連續3年盈利，但近期發展較為迅猛，且有急切融資需要的生物資源企業，特別是中藥類企業，劉維建議，可以考慮到美國納斯達克上市。
云南已有成功案例，圣火藥業就于2008年成功飄洋上市。
對于礦業企業而言，劉維認為，如果盈利非常好，連續3年盈利的細分礦業龍頭企業，凈利潤穩中有升或較為穩定的，同樣首選A股IPO。
在此，云南也已經有了成功案例，云南鍺業就已順利登陸A股。
“但如果是受金融危機影響，近年業績出現波折，盈利不足3年，但評估值達到15億元以上的礦企，則可以考慮借殼上市。”
劉維指出，房地產和礦產兩類企業一直是借殼上市的主力軍，目前地產企業上市“受限”，礦業公司也就成為“借雞生蛋”的主力軍。
“如果只有采礦權且具備開采經營的全部條件，但還沒有產生利潤的礦企，香港上市是一個不錯的選擇。”
劉維提醒，選擇香港上市，國際采礦評估安排和紅籌架構安排是需要礦企重點考慮的。
而作為另外一大優勢產業的旅游業，劉維認為，3類旅游細分行業可考慮通過A股IPO上市。
“每次來昆明，都看到機場人潮涌動，航班起落繁忙，這充分說明這類企業能夠持續盈利。”
劉維告訴說，從細分行業看，高速公路、機場等旅游基礎設施建設類企業由于客流量大，企業盈利較為穩定，較容易通過發審委審核。
此外，具備一定連鎖規模的旅游酒店企業，也更適合A股IPO。
“經營索道等人造旅游設施的企業，如已上市的麗江旅游，在上市時也更具優勢。”劉維認為，云南旅游業優勢突出，還可根據企業實情，謀求境外上市。
劉維同時告訴說，經營旅游自然資源的企業也將有望上市。
“國家重點風景名勝區、國家自然保護區、國家重點文物保護單位區域內總投資5000萬元及以上旅游開發和資源保護設施，世界自然、文化遺產保護區內總投資3000萬元及以上項目，得到國務院投資主管部門核準的，可選擇A股借殼上市。”
在劉維看來，相比IPO，借殼上市可避免繁雜的上市程序，手續相對簡便，但借殼上市本身不籌集資金，還要進行再融資，適合于不急需資金，又急于想獲取上市地位的企業。
作為證監會重組委的委員，劉維介紹，他們首先最為看重的是評估問題，即看企業資產評估增值、評估方法的合理性。
其次是看資產完整性，例如礦業、旅游酒店企業，應已取得相應權屬證書，具備相應的開發條件，礦業企業應取得采礦權而非探礦權，同時還要有采選廠等必要的設施。
除此之外還看企業資產控制力，也就是企業的產業整合程度以及公司長遠發展規劃。
國企集團上市攻略
當前，云南也有大型國企集團正謀劃上市。那么，作為國企集團，上市過程中應該注意哪些問題？
呂紅兵作為中國證監會第六屆發審委委員，他在接受本報記者采訪時透露，國企集團上市首先一定要選擇合適的上市方式。
“如果旗下沒有上市公司的大型國企集團，可選擇IPO，而如果是旗下已有上市公司的大型國企集團，最好選擇借殼上市，通過已有上市平臺向大股東發股票購買資產，實現主營業務整體上市。”
“實現主營業務整體上市是國企集團上市一定要注意的。”呂紅兵透露，證監會發審委委員們極不認可主營業務的部分上市或只是核心業務上市。
其目的在于避免同業競爭和減少關聯交易。
另外，還應充分利用目前市場行情的漲跌區間和時間，策劃上市的方式和時點，實現國有資產的增值保值。
呂紅兵舉例，如行情好的時候，是IPO的好時候，大盤下跌時則是注入資產的良機，因為可以讓注入資產的量更大。
不僅如此，還需要根據資產屬性選擇合理的上市地。
“國有股一般選擇主板上市，至于是要到A股還是H股上市，則要看估值，哪里估值高就選擇在哪里上，甚至可以考慮A+H股。”
呂紅兵特別提醒，國企上市要考慮的獨特問題是，要充分考慮員工利益保障等社會問題。
總之，國企上市需要考慮的問題，比民企復雜得多，國企上市也比一般民企上市難得多。
呂紅兵建議，可參考上海國有資產證券化的經驗。
A股上市應好中求快
想要在A股上市的企業，呂紅兵給出建議：要準備的是“如何又好又快過會”，要在“好中求快”。
呂紅兵透露，A股市場從2006年至今，包括在主板、中小板等市場的IPO、再融資平均過會通過率是85%左右，即有15%的企業上市申請無法通過。
何謂之“好”？在呂紅兵看來，“好”就是企業要符合證監會的審核標準。
那么，如何才能達到標準要求，呂紅兵建議，首要條件是規范性。
“規范性比合法性的要求要更高，企業上報材料前就要嚴格準備，不能存在任何試圖闖關的僥幸心理，更不要有‘搞定’發審委委員的想法”。
其次是獨立性，即企業要有獨立的經營和盈利能力，減少關聯交易，避免同業競爭，同時要對企業所享受的稅收優惠、財政補貼等做一次清理。
呂紅兵舉例，如企業利潤有5000萬元，但其中補貼優惠占了很大一部分的話，就會被認為獨立性不夠。
“盈利模式比短期賺錢更重要”，呂紅兵透露，在上市審核過程中，企業盈利的持續性更被看中。
呂紅兵建議，企業家要有未來企業經營發展的戰略思路，探索成熟的盈利模式，而不僅僅只是過去3年賺了多少錢。
此外，募集資金要與主營業務相匹配，這也是在審核過程中非常看重的，這樣才能支撐企業走得更遠。
“把所有問題解決在報材料之前。”呂紅兵透露，這點非常關鍵，這也決定了在審核過程中的審批速度。
