本次推進會設置兩場主題研討，業內專家、企業家代表和國浩律師等匯聚一堂，交流企業首發上市的最新法律動態和趨勢，助力企業正確規劃上市路徑。

陜西省地方金融監管局黨組書記、局長蘇虎超，陜西證監局黨委委員、副局長吳智偉，國浩創始暨首席執行合伙人呂紅兵，國浩創始暨執行合伙人、國浩發展研究院院長李淳等參會并致辭。陜西省地方金融監管局資本市場處處長李漢超，陜西證監局公司監管處副處長賀超，陜西證監局法律事務處副處長王辰鵬，西安市金融工作局副局長楊勇，渭南市金融辦市政府辦副主任、市金融辦主任王愉涵，上交所審核中心總監助理、掛職咸陽市金融協調服務中心副主任陳霖，北交所西北基地副首席代表潘振華，陜西資本市場服務中心執行董事、總經理高航以及陜西省企業上市專家咨詢委員會、陜西省級上市后備企業、金融機構、律師事務所、媒體機構等代表等300余人參會。

蘇虎超局長在開幕致辭中指出，近年來，在陜西省委、省政府的高度重視和關心支持下，全省資本市場快速發展，上市公司總量持續增加，排名快速進位，溢出效應日益顯現。隨著全面注冊制的深入實施，企業上市的政策性、專業性越來越強，對企業的規范性提出更高要求，律師事務所對企業改制上市的指導規范作用更加重要。從對企業審核問詢、檢查核查問題來看，企業的股權歷史沿革、土地權證、知識產權、員工社保、稅務、重大訴訟、對賭回購等問題都需要律師、律師事務所出具法律合規意見及提出上市解決方案，這些合規性問題如果沒有徹底解決，將構成企業上市的實質性障礙。

蘇虎超希望大家認真學習，要學有所獲，學以致用，進一步提高企業資本市場運作能力水平，規范資本運作，助推企業早日登陸資本市場。同時，要求陜西資本市場服務中心要強化與包括國浩律師事務所在內的律所、審計機構等證券中介機構的合作，更好地發揮全省資本市場橋梁紐帶的作用，持續保障三大交易所駐陜工作，全面服務省級上市后備企業發展需求，豐富上市后備企業培育服務活動。

最后，希望律師事務所、審計機構等中介機構提高執業質量，培育規范上市后備企業，推動陜西企業早日實現上市掛牌。他表示，省地方金融監管局積極支持發展本土律師事務所、審計機構的同時，將堅持開放競爭的原則，廣泛吸引知名中介機構來陜展業，更好服務上市后備企業規范經營，助推全省資本市場高質量發展。

吳智偉副局長在致辭時表示，近年來，陜西科技型上市企業數量位居前列，2023年陜西省上市后備企業名單顯示，后備企業科技“含金量”十足，充分體現了陜西“硬科技”發展戰略取得豐碩成果。在全面注冊制引領下，資本市場不斷落實服務創新驅動發展和科技強國戰略，大力支持科技自立自強，為基礎創新、產業升級提供了源源不斷的“活水”。應進一步助推陜西科教優勢加速轉化為資本優勢、產業優勢，促進金融與科技、產業深度融合。對此，企業應扎實落實新一輪企業上市掛牌的三年行動計劃、加強對交易所各版塊規則的學習理解，并加強陜西優質企業與省市政府、滬深北交易所的溝通，以助推陜西上市公司實現質的有效提升和量的顯著增長。

李淳院長指出，中國證券市場在幾十年的發展過程中逐步完成了由政策導向至市場導向的轉變，這一過程中對資本市場發展的評價維度發生了諸多變化。如今會更加關注一個區域在注冊制后有多少家上市公司、多少家擬上市后備企業、供應鏈和產業鏈角度的擬上市企業能不能成為一個體系、還有頭部企業是否能起到很好的帶動作用等等。在強監管、強合規、強披露的背景下，企業上市不僅是為了融資，更是為了使之成為市場化主體、承擔相應的社會責任。就國浩律師事務所而言，不僅致力成為投融資領域尤其是資本市場最為專業的法律提供者，還在企業首發上市、上市公司并購重組及非公開發行股票等方面始終保持著領先地位。本次推進會國浩律師將結合自身服務經驗，與各位企業界來賓分享如何面對和逾越資本市場的溝溝坎坎，最后達至資本市場的康莊大道。

聚焦滬深北市前沿政策 探討企業上市路徑

注冊制背景下，對交易所各版塊交易規則和上市標準的準確理解和把握是助推科技型企業快速、平穩上市的重要因素。

為進一步推動重點擬上市公司加快上市步伐，在國浩西安律師梁德明的主持下，上交所西北基地主任鄭凌云，深交所西部基地區域主任胡文文，北交所西北基地首席代表王進，國浩執行合伙人、國浩資本市場業務委員會暨法律研究中心主任劉維分別向與會的重點擬上市企業代表分享了滬深北交易所基本情況、全面注冊制下科技型企業上市的機遇與挑戰等內容。

“聚焦硬科技，深耕試驗田”。鄭凌云主任指出，科創板優先支持符合國家戰略、突破關鍵核心技術等先進技術、市場認可度高的科技創新企業發行上市，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥等技術或行業。科創板擬上市公司應注重提升自身“硬科技”實力，并結合自身條件和特點，選擇與之發展相匹配的上市標準，切實做好信息披露，并充分利用科創板公開透明的審核機制，加強企業與交易所的溝通，切實保障科創企業快速完成上市。上交所西北基地堅持“培育、聚焦和升級”原則，助力陜西“硬科技”企業成功登陸資本市場。

胡文文主任指出，當前創業板“優創新、高成長”特色鮮明，支持符合條件的優質未盈利企業上市，全力打造高成長優質企業上市聚集地、高水平創新創業動能策源地、高質量民營企業發展主陣地，全方位多角度支持各類型企業通過資本市場做優、做大、做強。創業板主要服務成長型創新企業，設置紅線和負面清單，并設置多項上市標準和評價標準，切實做到全方位多角度支持各類型企業通過資本市場做優、做大、做強。擬上市企業應正確認識板塊定位，重視研發投入及其相關內部控制、會計核算，以及用好溝通機制等，做實做精業務，合法合規經營，增強企業核心競爭力，早日在創業板實現上市。

王進老師表示自北交所開市以來，北交所市場建設實現良好開局。為進一步推進北交所穩定發展和改革創新，證監會于2023年9月1日發布的《關于高質量建設北京證券交易所的意見》對推動北交所全面系統的改革具有深遠意義。本次改革以“強化‘一個牽引’，促進‘兩個平衡’以及形成‘可持續市場生態’”作為總思路，使得企業上市路徑更加多元、發行上市包容精準。對此，企業家應明確發展規劃，找準自身定位，借助北交所改革東風實現上市加速跑；健全公司治理機制、提高規范意識，弘揚企業家精神，持續提升創新能力與競爭能力；利用區域便利優勢，借助北交所西北基地實現網絡互聯、信息互通。

劉維律師重點圍繞“全面注冊制下科技型企業上市機遇與挑戰”，向擬上市企業分享了2023年上半年IPO概況以及全面注冊制后科技型企業A股IPO的注意點。他分別就北交所、創業板以及科創板背景下，各板塊今年上半年上市企業的財務數據、分布行業等方面進行分析，指出創業板深入貫徹創新驅動發展戰略，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。科創板則是科創板IPO準入門檻多元化但越來越集中的第一套標準，更為強調“硬科技”，強調研發投入。因此，他建議A股以科創板、創業板、主板、北交所為相關符合條件的科技型企業的IPO首選。

全面注冊制背景下 資本市場合規風控新挑戰

近年來，隨著與打擊證券違法犯罪行為相關法律和行業規定出臺，強化資本市場的法律風險防范及合規管理已經成為行業共識。

在國浩西安律師劉瑞泉主持下，國浩資本市場業務委員會暨法律研究中心副主任、國浩深圳管理合伙人、主任馬卓檀，中信建投證券投行委委員、董事總經理李旭東，國浩西安管理合伙人、主任劉風云，信永中和會計師事務所（總部）黨委委員、合伙人苗策，國浩上海合伙人黃超，國浩資本市場業務委員會暨法律研究中心副主任、國浩上海管理合伙人倪俊驥，從監管角度、行業定位角度對企業上市進行分析，指出企業上市前融資、上市過程中存在的風險并提出防范措施。

馬卓檀律師從企業首發上市進程中的監管角度出發，指出證監會的重要職能包括保護投資者利益、維護市場穩定等，因此證監會和交易所對企業首發上市進行審核時，企業應確保披露信息的真實、準確、完整，并盡可能做到將所有可能對公司股票及其衍生品種交易價格或者投資決策產生較大影響的信息或事項予以披露。企業在申請首發上市前，應當對企業情況進行系統性地總結、回顧和展望，以更好地應對投資者、交易所以及證監會的問詢。特別需要注意的是，律師事務所等中介機構在在招股說明書編制過程中，應做招股說明書核心章節、與其他申報文件之間的邏輯自洽。

李旭東總經理指出行業定位對企業上市具有較大的影響。在交易所層面，企業申請首發上市應當與國家戰略相吻合，且應當符合國家產業政策和規劃。在全面注冊制改革背景下，資本市場發生的重要變化之一為突出各板塊定位，主板突出“大盤藍籌”，創業板突出“三創四新”，科創板突出“硬科技”，北交所突出“創新型中小企業”。李旭東總經理結合近幾年企業首發上市實踐案例，指出擬上市公司申請首次公開發行時應結合行業定位選擇合適板塊申請上市，聚焦主業經營、鞏固公司行業地位，堅持科技創新、筑牢公司核心技術護城河，優化業務結構、增強優質資產盈利能力。

“資本是水，水能載舟，亦能覆舟”。劉風云主任圍繞“六知”向與會企業家代表就企業首發上市前融資過程中的重點難點進行分享。劉風云主任認為企業融資前，應做到“知己知事”，即企業應當事先明確融資目的以及具體融資需求，在對自身融資需求進行充分評估后，確定融資方式、時間節點以及對融資可能產生的影響進行預判。企業融資時，應做到“知彼知約”，即對企業估值、投資人的背景進行充分調查，在正確訂立投資協議的基礎上做好投資人管理。企業融資后，應做到“知行知遠”，即應積極履行融資協議，并時刻注意首發上市申報節點，并在符合申報條件時盡快申報。

苗策先生以“IPO審核對企業財務規范的關注要點”為主題，通過對財務規范化的認識、規范要點和關注要點出發，對擬上市公司在財務規范方面提出了建議。對于擬上市企業而言，財務不規范可能導致企業上市止步，或增加企業規范成本，拖延企業上市進程。為避免財務不規范對企業上市造成的影響，苗策指出擬上市公司財務規范的關注要點主要包括收入、成本和毛利率，股份支付，研發支出，內部控制相關問題，信息系統以及資金流水等六個方面，對此，擬上市企業要做到規范財務核算基礎工作、搭建和完善內控體系、利用信息化手段實現業財融合、對照監管要求全面整改等，實現企業持續健康的發展。

黃超律師著眼擬上市企業的核心技術體系，分析如何構建技術IP保護體系并詳細介紹企業上市中與核心技術有關的常見IP風險與防范建議。核心技術體系是支撐企業日常運營、戰略目標和競爭優勢的硬件、軟件、流程和數據管理工具的集成且關鍵的集合。對于公司核心技術體系的保護尤為重要，黃超律師指出核心技術IP保護體系的構建應當對保護方式、保護地域、保護時點、保護內容以及保護策略進行多方位的考量，科創企業可以考慮綜合利用多維度的知識產權保護模式參與市場競爭，以實現核心技術利益保護最大化的目標。最后，黃超律師通過實踐案例對企業IPO過程中常見的IP風險進行解讀，并提出風險應對的措施。

倪俊驥律師認為，企業首發上市失敗通常指被發審會/上市委會議否決或在審核階段撤回申報材料。審核端關注重點的變化、審核總體環境均會導致企業首發上市成功率的變化。各企業的具體失敗原因，則可能是板塊定位錯誤、單一重大問題無法解決、多方面的瑕疵疊加或遭遇舉報、重大輿情等。對此，企業應當提升自身綜合實力和素質、聘請專業的中介機構、按照中介機構的要求做好規范以及在弱市時夯實基礎，等待風口，以期早日登陸資本市場。

此次推進會專門設置對話答疑環節，在劉風云主任的主持下，潘振華、劉維、馬卓檀、李旭東、苗策、倪俊驥、黃超等對現場收集到的問題如擬上市企業關心的近期證監會收緊IPO加強再融資相關監管政策，是否對企業上市會造成影響問題；北交所新一輪改革有關問題；行業定位對企業估值是否有影響等等，進行詳細回答，針對性地解答擬上市企業所關注的“難點”“痛點”。

呂紅兵律師在閉幕總結中表示，做實陜西科技型企業上市工程，就是做實企業高質量跨越式可持續發展。他從企業發行上市的“為什么”、“是什么”以及“做什么”角度出發，指出企業應關注“規范性、獨立性、持續性”，做強“獨立經營能力、持續經營能力，獨立盈利能力、持續盈利能力”。“作始也簡，將畢也巨。”企業發行上市只是高質量發展的第一步。融資發展如虎添翼，法人治理行穩致遠，信息披露規范運行，股權激勵同舟共濟，企業信用增值賦能，人才戰略近悅遠來。最后，呂律師祝愿陜西有更多的科技型企業成功上市，也祝賀企業家在資本市場上乘風破浪、再創輝煌。

本次推進會大視角、微切入、全方位揭示企業首發上市時的法律風險，引導科技型企業領會全面注冊制的內涵，有助于貫徹落實陜西省人民政府《陜西省科技型企業創新發展倍增計劃》《陜西省推進企業上市掛牌三年行動計劃（2022—2024年）》中關于“實施科技型企業上市工程”“強化上市后備企業培育”的工作部署，推動企業正確規劃上市路徑，加快陜西省擬上市企業上市進程。